寻找军工股投资机遇 七大投资人士给基民"划重点”


2020年复杂多变的国际政治局势,让军工股成为市场一个重要的投资主题,尤其是7月份一度成为市场涨幅最猛的板块之一。究竟这一领域长中短期投资价值多大?普通投资者该如何参与?

对此,中国基金报记者专访了多位投资人士,其中包括博时军工主题基金经理兰乔、鹏华基金量化及衍生品投资部副总经理兼鹏华中证国防指数基金基金经理陈龙、富国军工主题基金经理章旭峰、前海开源中证军工指数基金经理黄玥、诺德基金经理胡志伟、长城基金经理刘疆、德邦基金股票研究员陶雨涛。

这些投资人士认为,短中长期来看,军工行业都展现投资机遇。甚至有基金经理表示,这轮的国防军工行情跟历史上的任何一轮行情可能都不太一样,核心在于有产业的逻辑,有基本面的支撑。

市场存在行情“催化剂”

中国基金报记者:您如何看待军工领域的投资机遇?能否从长中短期来谈谈?

兰乔:我国在十三五前是武器装备能力建设期,十四五正式跨越进入装备放量建设期,军工板块的成长确定性高。第一,预计“十四五”期间行业增长加速;第二,板块估值水平横向、纵向比较仍具有吸引力;第三,国防军工是大国博弈主战场、武器装备消耗属性增强。大国博弈,落实在细分科技领域上是国产化的不断推进,而国防军工是所有科技战的最高阵地,是大国博弈主战场。从国家意志自上而下看,军工行业的投入增长确定性高,从产业链反馈看,一些企业已经出现订单显著增长的迹象。从形成战备能力角度看,消耗性装备、高频使用装备的大幅放量增长势在必行。

陈龙:看这轮的国防军工行情,核心观点是国防军工资产价值的重估。本来国防军工行业有其自身的周期,即从型号研发、定型、试生产到列装等,而且这个周期基本上与“十四五”是契合的。因为大国博弈升级、地缘政治冲突刺激新增备战(储备+实战演练)需求,也增强军工的消耗属性,加快需求爆发节奏。这是最重要的产业逻辑。

章旭峰:从短期来看,上半年中报显示军工企业中期业绩呈现良好的增长态势,行业整体毛利率和净利率均有提升,盈利能力改善,为基本面提供了有力的支撑。长期来看,国防刚需将释放下游的需求,从而带动行业景气度进一步提升。军工行业机构配置比例有待于进一步提高,市场波动较大,建议投资者中长期持有,获取十四五行业爆发的最大收益。

黄玥:从历史经验来看,军工是 非常适合在牛市投资的品种。站在目前的时点,市场对短期和中期的走势还是有分歧的。美国大选前后地缘政治上和对华政策上都有较高的不确定性。中长期看,我国是新冠肺炎疫情以来防控做得最好,也是经济最早恢复的主要经济体,未来经济发展还有很大的动能,A股市场也有望走出长牛慢牛,军工绝对是值得中长期布局的板块。

胡志伟:中长期看好,因为从长期的历史看,军事优势是一个国家和民族保卫人民、主权和资源安全的重要条件,军工产业有不断研发、应用新技术,突破自身极限的需求,这会带来持续的投资机遇。短期看好,第一,流动性充裕,市场风险偏好提升,各个行业都在把未来的积极因素折现到当下;第二,处在两个五年计划的交接期,市场对未来的发展充满希望;第三,国际地缘政治波动催化。

陶雨涛:军工股今年涨幅较大,一方面是受到基本面向好的拉动,但更多的是由于市场预期提升使得估值有了较大幅度的提高。从短期来看,军工板块的涨势可能会放缓,等待预期中的业绩释放以消化估值。但是从中期来看,国家在“十四五”期间加大关键领域的军费投入是必然的,长期来看,国际形势和我们军工行业发展的阶段也决定了未来军工领域是充满了投资机遇的。

先进材料产业链、军用芯片

及半导体等被看好

中国基金报记者:在目前市场环境下,您更看好大军工领域哪些投资机遇?

兰乔:十四五期间增长快、消耗属性最强、确定性高的军工装备子领域中的企业业绩增长确定性高,其中主要有导弹产业链、先进战机产业链、先进材料产业链、电子元器件等细分领域。

陈龙:3~5年,甚至更长的时间窗口,可以重点关注以下几个方面的机会:第一,军民融合,如大飞机产业等;第二,军品贸易;第三,军品定价机制改革。

章旭峰:比较关注的领域主要有军机、导弹、无人机产业链。从中报来看,军机产业链部分标的初步兑现业绩高增长,未来将加速。行业龙头受益于新型装备加速列装,长期发展空间确定性较高。无人机作战是一种高效低成本的方式,无人化和智能化是未来战争的趋势。此外,军用芯片及半导体领域也可以重点关注。

黄玥:预计“十四五”期间 ,我军将明显加大对此类装备的采购。投资者可以关注航空发动机、导弹、无人机和碳纤维等产业链的投资机会。

胡志伟:第一,军民融合的机遇,随着体制改革和军民融合的逐步深化,部分技术有望在广阔的民用市场找到快速放量的机会,从而提升企业的价值。第二,新技术改造传统军工产业的机遇,和新技术相结合的航空航天、新型材料、专用通讯、无人设备等领域,都将出现丰富的投资机会。

刘疆:我看好新型航空装备和航天装备这两个领域加速建设带来的投资机会。建议关注上述领域的以下三类公司:第一,激励充分的国有上市公司;第二,产业链零部件、原材料和元器件环节的相关公司;第三、技术创新驱动型或者资源独占型的民营上市公司。

与基本面关联度提高

中国基金报记者:有市场人士认为“军工是主题式投资”,您认可这一观点么?影响军工主题投资的因素有哪些?

陈龙:这轮的国防军工行情跟历史上的任何一轮行情可能都不太一样,核心在于有产业的逻辑,有基本面的支撑。剩下的更多的是等待基本面的确认,等待资金的逐步进入。

章旭峰:股价表现与基本面的关联度愈发提升,不同细分领域的公司基本面差异较大。未来可以考虑根据PEG来投资军工行业,属于成长股投资。

黄玥:军工板块的投资还是跟大盘的涨跌高度相关,如果看好市场整体表现,那么超配军工大概率能获得正的超额收益。另外军工行情对于地缘政治、军事冲突、装备列装等外部刺激的反应近几年已经有所钝化,目前不建议作为配置军工时的重点考虑因素。

胡志伟:认可,大多数的短期投资本质上都是主题投资。三个影响因素,一是流动性充裕程度;二是市场整体风险偏好;三是短期事件催化。

刘疆:主要是过去事件驱动的因素较多而基本面因素甚少。但当前部分优质公司的业绩表现及中长期发展预期都是非常积极乐观的。

(原标题:寻找军工股投资机遇 七大投资人士给基民“划重点”)

(责任编辑:任晖_NBJ9607)

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